Negociação de futuros de Bitcoin: Aqui está o que você precisa saber

Os futuros do Bitcoin estão programados para ir ao ar no domingo à noite às 18h00. EST na Cboe Futures Exchange (CFE), apesar do protestos do JPMorgan, Citigroup e outros corretores de Wall Street. O CME Group (CME) deve lançar seus próprios futuros de bitcoin em 17 de dezembro e NASDAQ está se preparando para um lançamento para o segundo semestre de 2018.

Atualmente, os bitcoins são negociados principalmente em uma das muitas bolsas de “dinheiro” que existem ao redor do mundo. É importante notar que os derivados de bitcoin já existem (LedgerX lançado apenas em outubro). No entanto, os futuros do bitcoin devem eventualmente trazer a liquidez e estabilidade exigidas por pequenos comerciantes de varejo e grandes comerciantes institucionais..

O novo produto da Cboe permitirá que os investidores apostem no preço futuro do Bitcoin. De acordo com dados do Markets Insider, o preço do Bitcoin disparou para uma alta de mais de US $ 17.000 na quinta-feira. Este preço é 145% maior do que quando CME Group anunciado em 31 de outubro, que lançaria negócios futuros de bitcoin até o final do ano, e 53% a mais do que quando surgiu a notícia do Aprovação regulatória da CFTC desses mercados em 1 de dezembro.

Mas como a negociação de futuros afetará o preço do Bitcoin, especialmente se o capital institucional entrar no mercado? Para descobrir, examinaremos como funciona um contrato de futuros, bem como os comportamentos e motivações dos vários jogadores que podem usar futuros para especular sobre o preço do Bitcoin.

Os fundamentos da negociação de futuros

Em primeiro lugar, direi algo sobre os contratos de futuros e como eles são negociados. Um contrato futuro é um tipo de produto financeiro, que permite que duas partes negociem um determinado bem ou instrumento financeiro em uma data futura e a um preço definido.

Por exemplo, comprar um contrato futuro de petróleo de 24 meses por $ 80 significa que você concorda em comprar petróleo por $ 80 o barril daqui a 24 meses, independentemente do preço do petróleo naquele momento. Ao concordar em comprar o óleo, você (o titular do contrato) está “prolongando” o contrato. Por outro lado, a pessoa que concorda em entregar o óleo fica “curta” no contrato. É importante observar que os contratos futuros podem ser vendidos a qualquer momento em uma bolsa que negocie esse contrato específico. O comprador do contrato, então, herdaria a obrigação do contrato de futuros.

Alguns contratos podem ser resolvidos com a entrega física do óleo. Por outro lado, existem alguns contratos que permitem liquidar à vista a diferença entre o preço futuro e o preço à vista naquele momento. E, finalmente, existem alguns contratos que permitem ambas as opções.

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Os futuros de Bitcoin a serem negociados no CME são estruturado para liquidação em dinheiro, o que significa que nenhum Bitcoins realmente mudará de mãos quando o contrato futuro expirar. Há apenas um pagamento em dinheiro entre o preço acordado e o preço de mercado real neste momento futuro.

Por exemplo, eu compro um contrato futuro BTC de 6 meses com um preço de ajuste de $ 15.000. Vamos supor que o preço real do BTC naquele dia, daqui a 6 meses, seja $ 18.000.

Em vez de o vendedor do contrato cumprir o contrato me vendendo Bitcoin por $ 15.000 e eu levá-lo a uma bolsa para vendê-lo por $ 18.000, o vendedor do contrato simplesmente me dará a diferença de $ 3.000. Isso é conhecido como liquidação em dinheiro. Normalmente, o resultado financeiro é efetivamente o mesmo que a entrega física.

O risco: grandes investidores podem vender a descoberto em futuros e reduzir o preço do bitcoin?

Mesmo que o criptocompensador médio entenda a negociação de futuros, eles não entrarão nessa arena tão cedo. Cada contrato é para 5 Bitcoins, e o bloco mínimo de contratos em uma negociação é de 5 contratos, e a um preço BTC de $ 15.000, isso significa que você não fará negociações por menos de $ 375.000.

Uma característica fundamental de um mercado de futuros é que ele é bidirecional. Isso significa que você pode estar vendido no mercado sem o incômodo de se envolver em uma posição vendida tradicional (ou seja, encontrar alguém para pedir emprestado o ativo).

Os contratos futuros de bitcoin serão liquidados em dinheiro. Isso significa que apostar contra o Bitcoin agora é muito mais simples (embora haja alguns formas existentes de vender Bitcoin curto).

A julgar pelas declarações de Warren Buffett, Jamie Dimon, ou Mohamed El-Erian, o capital institucional tende a ser cético em relação ao Bitcoin, na melhor das hipóteses. Isso não deve ser surpreendente, já que, de muitas maneiras, as moedas digitais são um concorrente dos planos de negócios de longo prazo desses investidores e banqueiros, e essas pessoas são altamente incentivadas pelo Bitcoin a cair de preço ou falir totalmente.

Some tudo e os touros Bitcoin podem começar a ficar um pouco nervosos. O capital institucional é o único grupo com dinheiro suficiente para negociar nesses novos mercados de futuros. Em geral, eles têm uma visão muito negativa do Bitcoin e estão prestes a começar a negociar na primeira bolsa confiável que lhes permitirá vender Bitcoin em grande escala!

Alguém poderia argumentar que existe uma lacuna de entusiasmo em jogo aqui. Se você é um crente em criptografia e tem capital, já partiu para iniciar um dos dezenas de fundos de hedge de criptografia em operação hoje. Por outro lado, se você é um cético quanto ao bitcoin, suas opções para expressar essa visão se expandiram muito.

Contrapontos: The Bull Case for Bitcoin Futures Contract

Então, por que o preço do Bitcoin ainda está subindo tão rápido se os futuros do bitcoin são uma ameaça para o Bitcoin? Aqui estão alguns contrapontos à tese de baixa para os futuros do bitcoin.

Em primeiro lugar, o capital institucional pode pensar que o Bitcoin é o maior golpe desde a bolha Dot Com. No entanto, muito disso não pode atingir esses mercados para começar. O Regra Volcker da Lei Dodd-Frank, que foi lançada em conjunto pelo Federal Reserve e uma série de agências regulatórias federais, proíbe bancos como o JP Morgan de Jamie Dimon de se envolver em negociações especulativas de quase todos os tipos, das quais a venda a descoberto de moedas digitais definitivamente conta! O movimento para esses bitcoin bears não é vender Bitcoin a descoberto, ou baixar o preço. É apenas para evitar isso e outras moedas digitais completamente.

Em segundo lugar, para cada fundo de hedge tradicional que não pode esperar para vender Bitcoin, existem outros que adorariam uma oportunidade de ganhar uma exposição longa de Bitcoin, mas simplesmente não conseguem lidar com o tempo de inatividade constante ou a falta de suporte técnico, ou simplesmente não confiar na custódia das trocas de criptografia. (Se você já tentou usar uma troca de criptomoedas durante um grande evento de notícias sobre criptografia ou um hard fork, é difícil culpá-los).

Até agora, suas opções eram limitadas ao Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC), que frequentemente negocia com um prêmio de 30% a 80% em relação ao Bitcoin real. Isso mostra que há uma demanda significativa de investidores que, por qualquer motivo, estão impedidos de comprar os próprios Bitcoins.

Por último, apenas alguns investidores podem olhar para o aumento do preço do Bitcoin no ano passado e não temerem vender o ativo a descoberto. Quando um ativo pode dobrar de valor em uma semana, sua exposição ao risco com uma posição curta é enorme. Na verdade, é teoricamente ilimitado.

Algumas pessoas acreditam que o Bitcoin está em uma bolha porque não pode ser avaliado usando a análise fundamental. No entanto, isso também era verdade há um ano, e você teria perdeu cerca de 17 vezes o seu investimento inicial se você colocou uma posição curta de Bitcoin em dezembro de 2016. Em termos de negociação de futuros, isso significa que você teria recebido uma chamada de margem e / ou teria sua posição fechada à força há muito tempo por sua bolsa.

E essas perdas vão se somar muito rapidamente com uma exposição comercial mínima de $ 375.000.

Conclusão: Volatilidade à frente, mas em última análise, boa para Bitcoin

Isso não o deixa com uma decisão clara sobre se deve operar comprado ou vendido no Bitcoin em antecipação à negociação de futuros, e os investidores institucionais e os negociantes profissionais provavelmente exercerão alguma cautela e entrarão no mercado futuro de Bitcoin lentamente. O CME Group vai lançar seu produto futuro de bitcoin em 18 de dezembro. No entanto, seu rival menor, CBOE, anunciou recentemente que vai vencer o CME e começar a negociar futuros de bitcoin em 10 de dezembro. Vários fatores podem fazer com que o influxo de capital assuma posições compradas ou vendidas. No entanto, de qualquer forma, provavelmente significará oscilações significativas de preços no curto prazo.

No entanto, a longo prazo, este é um passo significativo para legitimar o Bitcoin e outros criptomoedas. Isso também deve eventualmente diminuir a volatilidade diária do Bitcoin, uma vez que ele é negociado ao lado de classes de ativos mais tradicionais.