Indias største økonomiske krise siden uavhengighet: Said Raghuram Rajan

Han refererer til denne økonomiske krisen om bord for å være den største utfordringen for India i nyere tid.

Denne mandagen, RBI-eks-guvernør Raghuram Rajan la ut et notat som adresserer fakta og tiltak som bør tas i betraktning for å bekjempe den økonomiske krisen etter COVID-19 Lockdown og videre.

Han foreslår ideen om å gjennomføre betydningstester i Hotspot-områdene og sette opp mobile ressurser for å skynde seg i nødtider. Scenariet etter låsingen er fortsatt usikkert. 

Fremgangsmåte som bør tas i betraktning for å kontrollere spredningen etter låseperioden

Sunn ungdom, innkvartert med passende avstand på vandrerhjem nær arbeidsplassen, kanskje ideelle arbeidere for å starte på nytt. Selvfølgelig vil bare en håndfull arbeidsgivere i utgangspunktet kunne sikre tilstrekkelig arbeidstakersikkerhet, men de kan være de største arbeidsgiverne. Siden produsenter trenger å aktivere hele forsyningskjeden for å produsere, bør de oppfordres til å planlegge hvordan hele kjeden åpnes igjen. Den administrative strukturen for å godkjenne disse planene og legge til rette for bevegelse for de som er godkjent, bør være effektiv og rask – det må tenkes gjennom nå

Regjeringen bør planlegge for trengende, lavtlønnede og fattige.

I mellomtiden må India åpenbart sørge for at de fattige og ikke-lønnede lavere middelklassen som er forhindret fra å jobbe i lengre perioder, kan overleve. Direkte overføringer til husholdninger kan nå de fleste, men ikke alle, som en rekke kommentatorer har påpekt. Videre virker kvantumet av overføringer utilstrekkelig til å se en husstand over en måned.

Vi har allerede sett en konsekvens av ikke å gjøre det – bevegelsen av migrantarbeid. En annen vil være folk som trosser låsingen for å komme tilbake i jobb hvis de ikke kan overleve ellers.

Våre begrensede fiskale ressurser er absolutt en bekymring. Imidlertid er utgifter til trengende på dette tidspunktet høyt prioritert bruk av ressurser, det rette å gjøre som en human nasjon, samt en bidragsyter i kampen mot viruset. Dette betyr ikke at vi kan ignorere budsjettmessige begrensninger, spesielt med tanke på at inntektene våre også vil bli sterkt påvirket i år. I motsetning til USA eller Europa, som kan bruke 10% mer av BNP uten frykt for en nedgradering, har vi allerede gått inn i denne krisen med et enormt finansunderskudd og må bruke enda mer.

Handler og bedrifter er forstyrret. Finans og teknologi må jobbe for hånd for hånd 

“En nedgradering av rangeringer kombinert med tap av investortillit kan føre til en fallende valutakurs og en dramatisk økning i langsiktige renter i dette miljøet, og betydelige tap for våre finansinstitusjoner. Så vi må prioritere, kutte ned eller forsinke mindre viktige utgifter, samtidig som vi fokuserer på umiddelbare behov. På samme tid, for å berolige investorer, kunne regjeringen uttrykke sin forpliktelse til å gå tilbake til finanspolitisk rettferdighet, støtte sin intensjon ved å akseptere opprettelsen av et uavhengig finanspolitisk råd og sette et mellomlangsiktig gjeldsmål, som foreslått av NK Singh komiteen.

Mange små og mellomstore bedrifter, som allerede er svekket de siste årene, har kanskje ikke ressurser til å overleve. Ikke alle kan, eller bør, reddes gitt våre begrensede fiskale ressurser. Noen er små husholdningsoperasjoner, som vil bli støttet av direkte overføringer av fordeler til husholdninger. Vi må tenke på innovative måter som større levedyktige, spesielt de som har betydelig menneskelig og fysisk kapital innebygd, kan bli hjulpet.

Small Industrial Development Bank of India kan gjøre vilkårene for kredittgarantien for banklån til små og mellomstore bedrifter enda gunstigere, men det er lite sannsynlig at bankene vil påta seg mye mer kredittrisiko på dette tidspunktet. Regjeringen kunne akseptere ansvaret for det første tapet i trinnvise banklån til en SMB, opp til kvantumet av inntektsskatt som SMB betalte det siste året.

Dette anerkjenner det sannsynlige fremtidige bidraget fra SMB til statskassen og belønner det med lettere tilgang til midler i dag. Dette hjelper selvfølgelig SMB bare hvis den utlånende banken har forbud mot å pålegge SMB å bruke det garanterte lånet til å betale tilbake bankens tidligere lån. ” 

RBI har et stort ansvar

Store bedrifter kan også være en måte å kanalisere midler til sine mindre leverandører. De kan vanligvis skaffe penger i obligasjonsmarkedene og gi dem videre. Dessverre er bedriftsobligasjonsmarkeder ikke veldig mottakelige for utstedelser i dag. Banker, forsikringsselskaper og obligasjonsfond bør oppfordres til å kjøpe nye obligasjonsutstedelser av investeringsgrad, og deres vei skal lettes ved at Reserve Bank of India godtar å låne ut sine høykvalitets obligasjonsporteføljer gjennom repotransaksjoner.

RBI-loven må endres for å gjøre det mulig for reservebanken å gjennomføre disse transaksjonene, og den vil måtte bruke passende hårklipp til disse porteføljene for å minimere kredittrisikoen, men det vil være sårt tiltrengt støtte til bedriftslån. Regjeringen bør også kreve at hver av byråene og enhetene i den offentlige sektoren, inkludert på statsnivå, betaler regningene sine umiddelbart, slik at private selskaper får verdifull likviditet.

Til slutt vil vanskelighetene i husholdnings- og bedriftssektoren uten tvil gjenspeiles i finanssektoren. Reservebanken har oversvømmet banksystemet med likviditet, men kanskje det må gå utover for eksempel utlån mot sikkerhet av høy kvalitet til velstyrte NBFC. Mer likviditet vil imidlertid ikke bidra til å absorbere tap på utlån. Misligholdte eiendeler vil øke, inkludert i privatlån når arbeidsledigheten øker. Reservebanken bør vurdere å innføre et moratorium for utbytteutbetalinger fra finansinstitusjoner slik at de bygger kapitalreserver. Noen institusjoner kan likevel trenge mer kapital, og regulatoren bør planlegge det.

Beste ressurser og bedriftens, politiske rivaler må komme sammen for å få dette til.

Det er mye å gjøre. Regjeringen bør oppfordre folk med bevist ekspertise og evner, som det er så mange av i India, for å hjelpe den med å håndtere sitt svar. Det kan til og med være lurt å strekke seg over den politiske midtgangen for å trekke inn medlemmer av opposisjonen som har hatt erfaring i tidligere tider med stort stress som den globale finanskrisen. Hvis imidlertid regjeringen insisterer på å kjøre alt fra statsministerens kontor, med de samme overarbeidede menneskene, vil det gjøre for lite, for sent.

Når regjeringen har ansvaret under kontroll – og forhåpentligvis vil Indias varme temperaturer og fuktighet svekke virusoverføringen – må den gjenoppbygge håp. De økonomiske utsiktene allerede før coronavirus hadde blitt svekket jevnt, og det sosio-politiske miljøet ble forverret. Få ville være begeistret for å bare komme tilbake til den situasjonen.

Det sies at India bare reformerer i kriser. Forhåpentligvis vil denne ellers ubegrensede tragedien hjelpe oss å se hvor svekket vi har blitt som et samfunn, og vil fokusere politikken vår på de kritiske økonomiske og helsereformene vi sårt trenger.